顶流卸任之后，诺安成长依然重仓半导体，中欧阿尔法大幅砍仓医疗

　　敖玉连

　　去年三季度末，蔡嵩松、葛兰等多位明星基金经理相继卸任在管产品。近日，随着四季报的陆续披露，顶流接替者们第一个任期的表现情况也浮出水面。

　　从四季报的调仓情况来看，诺安成长的现任基金经理刘慧影，其选股风格与蔡嵩松颇为相似，重仓科技赛道和半导体个股。相比而言，中欧阿尔法的现任基金经理彭炜，调仓换股幅度则较大，前十大重仓中，新近个股便有7只，整体减仓医疗板块、消费板块，加仓科技板块。

　　基金经理离职，接替者如何选择？结合四季报和业内人士观点，有公司认为接替者应该与前一基金经理整体保持风格的相似，也有公司表示，接替者的投资范围只需要满足发行合同要求，不必与前一管理人有风格上的一致性。

　　诺安成长风格稳定，重仓半导体

　　2023年三季度的最后一个交易日，诺安基金公告蔡嵩松卸任所有在管产品，代表作诺安成长交由刘慧影单人管理。2023年2月，刘慧影已经开始与蔡嵩松合管诺安成长。

　　四季度，诺安成长净值下跌-1.60%，跑赢-4.09%的业绩比较基准。报告期内，不少投资者割肉离场，三季度份额减少0.16亿份，而四季度减少7.84亿份。

　　在重仓板块上，刘慧影延续了此前蔡嵩松重仓半导体的投资风格，诺安成长四季度末的前十大重仓股，皆为半导体板块个股。具体来看，前十大重仓中，新近两只个股中芯国际、华大九天，除此，对北方华创、兆易创新、北京君正的增持幅度都在20%以上，大幅减持卓胜微。

　　在资产分配层面，四季度刘慧影大幅上调了权益仓位，三季度该产品权益仓位仅有63.99%，四季度增至83.42%，同时，下调了现金仓位。对此，刘慧影在四季报中回应到， 当前的市场位置，芯片板块的投资性价比很高，国内芯片板块有望在之后形成业绩与估值的戴维斯双击。

　　除诺安成长外，刘慧影还接替了蔡嵩松管理的诺安优化配置、诺安积极回报，四季度，三只产品都提高了权益仓位，且都大幅重仓科技板块个股。在接替的三只产品四季报中，刘慧影也表示，产品将坚守科技赛道的投资，主要布局半导体板块。

　　中欧阿尔法减仓医疗，前十大重仓中七只为新进

　　2023年9月28日，葛兰卸任中欧阿尔法，转由彭炜管理。

　　四季度，中欧阿尔法净值下跌-5.34%，而业绩比较基准为-4.61%，报告期内小幅跑输基准。与诺安选择相似投资风格的基金经理接任不同，中欧阿尔法的葛兰、彭炜在投资风格和能力圈上差异都比较大。

　　四季度，中欧阿尔法的权益仓位为93.74%，较前一季度提升了14.33%，彭炜在四季报中回应到，当前A股市场整体估值处于较低点位，所以维持了相对较高的股票仓位。

　　在调仓换股层面，中欧阿尔法变动较大。前十大重仓股中，有7只为新近个股，整体来看，彭炜减仓了医药、消费板块的仓位，爱尔眼科、药德康明等多只葛兰爱股掉出前十大重仓，加仓中际旭创、立讯精密等个股。

　　对于布局思路，彭炜在四季报中表示，致力于以中观行业比较的均衡型产业趋势投资体系，以偏中期的视角，在具有产业趋势或景气改善的细分行业中积极挖掘投资机会，也仍然会聚焦于包括医药消费服务、科技泛制造领域中具有基本面竞争力的优质公司。可以看出，彭炜的投资风格与葛兰差异较大，彭炜擅长对产业周期的把握，研究的能力圈包括科技、医药等多个板块，比葛兰更广。

　　此外，四季度中欧阿尔法份额净赎回2.15亿份，是最近两年份额赎回最多的一个季度。

　　其实，蔡嵩松、葛兰三季度卸任的产品，四季度的赎回量都较前一季度有所增加。对此，相关人士向蓝鲸财经表示，上述产品四季度份额净赎回增加，有市场情绪、基金经理更换两方面原因，一是市场情绪跌至冰点，权益资产迟迟不见赚钱效应；二是基金经理的更换，加速了投资者的离场。

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